Blockchain, Tokens ja Blackrockin suunnitelma omistaa frakmentoitunut maailma

Viimeaikaisten Bitcoin ETF -hyväksyntöjen jälkeen BlackRockin Larry Fink paljasti, että pian kaikki on “ETF:ää” ja tokenisoitua, mikä uhkaa fraktioida olemassa olevien omaisuuserien ja hyödykkeiden lisäksi myös koko luonnollisen maailman, jolloin useimmat elävät asiat muuttuvat Wall Streetin rahoitustuotteiksi, joilla käydään kauppaa yhdessä ainoassa universaalissa pääkirjassa.

Vain yksi päivä sen jälkeen, kun Yhdysvaltain arvopaperimarkkinavalvontaviranomainen hyväksyi 11 Bitcoin spot ETF -rahastoa – mukaan lukien BlackRockin iShares Bitcoin Trust (IBIT) – tammikuun 11. päivänä, BlackRockin puheenjohtaja ja toimitusjohtaja Larry Fink istui alas Bloombergin David Westinin kanssa keskustelemaan maailman suurimman omaisuudenhoitajan Bitcoin-markkinoille tulon vaikutuksista. Fink, joka ei ole sanahelinää, esitti selkeät puitteet yhtiönsä lähestymistavalle Bitcoiniin ja lisäksi BlackRockin aikomukselle jäljitellä vastaavia ETF-tuotteita muille omaisuuserille. “Jos pystymme ‘ETF-rahastoimaan’ Bitcoinin, kuvittele, mitä voimme tehdä kaikkien rahoitusvälineiden kanssa.” Fink jatkoi puhuessaan itse Bitcoinista ja totesi: “En usko, että siitä tulee koskaan valuuttaa. Uskon, että se on omaisuusluokka.”

Bitcoin: hyödyke, ei valuutta

Vaikka BlackRockin puheenjohtaja ei ujostellut ilmaista muita näkökohtia potentiaalisesta tokenisoitujen, digitaalisten markkinoiden rakentamisesta, erityisesti nämä kaksi lausuntoa valaisevat himoitun polun eteenpäin siitä, miten suurimmat instituutiot aikovat integroida Bitcoinin huolellisesti perinteiseen rahoitusjärjestelmään. Fink meni jopa niin pitkälle, että hän muutti lyhennetyn substantiivin “ETF”, pörssinoteeratun rahaston, verbiksi, vahingoniloinen siitä, että Bitcoin-protokolla muutetaan vain yhdeksi spekulatiiviseksi hyödykkeeksi – kaikki kaivostyöläisten ja solmujen ponnistelut eri puolilla maailmaa hajauttamaan luottamusta liikkeeseenlaskuun ja selvitystoimintaan vähennettiin paperitarjonnaksi heidän iShares-divisioonansa toimesta.

Yhdysvaltain dollarijärjestelmän suurimmat toimijat ovat lähes huutaneet toisiaan vastaan tarjotakseen tällaisia tuotteita vähittäisasiakkailleen ymmärtäen, että tämä aksioma tekee Bitcoinista elinkelpoisen valuutan, joka pystyy kilpailemaan dollarin päivittäisen kaupankäynnin ja selvityksen hyödyllisyyden kanssa. On monia syitä uskoa, että Yhdysvaltain dollarijärjestelmällä on paljon voitettavaa bitcoinin dollarimääräisestä arvostuksesta, mutta huomattavasti vähemmän, jos protokolla itsessään pystyy palvelemaan miljardien ihmisten jokapäiväisiä transaktiotarpeita eri puolilla maailmaa. Yksi yleisimmistä vastineista väitteelle, jonka mukaan bitcoin ei voi skaalautua toimivaksi valuutaksi, on Lightning Network. Luototon menetelmä, jossa jaetaan käyttämättömiä transaktiotuloja (UTXO) hashed time locked contracts (HTLC) -maksukanavien kautta, on melko uusi, mutta tällaisen miljardeja palvelevan mallin lopullinen loppupeli edellyttää suurta määrää likviditeettiä (bitcoinin termein), joka on lukittu verkkoon. Keskitetty salamaverkko tuo mukanaan monia yksityisyyden suojaan, transaktioiden sensuuriin ja jopa käyttäjien pääsyrajoituksiin liittyviä kysymyksiä, puhumattakaan Bitcoinin rajallisen lohkotilan kysynnän matemaattisista realiteeteista, kun miljardeja kanavia avataan.

Monet FinTech-yritykset, kuten Lightning Labs ja Blockstream, ovat käyttäneet miljoonia pääomia kehittäessään menetelmiä, joilla Bitcoinia voidaan käyttää keinona laskea liikkeeseen tokenisoituja omaisuuseriä, kuten Tetherin USDT:n kaltaisia stabiileja kolikoita, dollarimääräisten tokenien transaktioimiseksi Lightning-kanavien tai federoitujen sivuketjujen kautta. Vaikka Bitcoinin varhaisten omaksujien haaveilema institutionaalinen hyväksyminen on varmasti toteutunut, näiden instituutioiden aktualisointi ja menetelmät ovat selvät: Bitcoinin on pysyttävä omaisuuseränä, ja kaikki ponnistelut sen skaalaamiseksi valuuttana olisi suunnattava dollariin. Fink itse totesi samassa Bloombergin haastattelussa: “Uskomme, että ETF:t ovat teknologia, joka ei poikkea yhtään siitä, mitä Bitcoin oli teknologia varallisuuden varastointiin.” Bitcoin Spot ETF -tuotteet kannustavat moniin käytäntöihin, jotka ovat kaukana tyypillisen Bitcoin-käyttäjän normista sen lähes puolentoista vuosikymmenen olemassaolon aikana; esim. avainten luottaminen säilyttäjään, vaihdon rajoittaminen Yhdysvaltain pankkipäiviin ja -aikoihin ja yksilöllisen altistumisen yhdistäminen kollektiiviseksi paperisaatavaksi, jota hallinnoivat ja valvovat erittäin säännellyt välittäjät.

Valtionvastainen vallankumous, joka on hallinnut suurinta osaa Bitcoin-keskustelusta vuodesta 2009 lähtien, on muuttunut punaisen, valkoisen ja sinisen juoksunauhan värittämäksi. Edistää ajatusta, että Yhdysvallat on paljon hyötyä hyväksymisen ja yhteisvalinnan Bitcoin on konkreettinen kätköön kolikoita jaetaan sen rajojen sisällä; MicroStrategy 189.150 Bitcoin, 215.000 Bitcoin takavarikoitu oikeusministeriön, Block.one 164.000, Grayscale 487.000 GBTC, ja nyt uusi Yhdysvaltain spot ETF tarjoukset hallussaan yhteensä 170.174 bitcoin alkaen 1/31. Tämä on kiistatta merkittävä osa bitcoinin kiertävästä tarjonnasta, puhumattakaan todennäköisestä mahdollisuudesta, että amerikkalaiset sijoittajat pitävät vielä lisää treasuriesia poissa kirjoista. Bitcoin on jo tekemässä Yhdysvaltain ETF-tulovirtaushistoriaa, sillä kahden ensimmäisen viikon yhteenlaskettu kasvu on jo ylittänyt hopean spot-ETF-markkinoiden vuosikymmeniä kestäneen kokonaisuuden. Kaikki likviditeetti, jota tarvitaan institutionaaliseen Lightning Networkiin, joka voisi kilpailla perinteisten maksupalvelujen tarjoajien, kuten Visan tai MasterCardin, kanssa, on jo turvallisesti sijoitettu Yhdysvaltojen rajojen sisäpuolelle, ja näin ollen DoJ:n, SEC:n, valtiovarainministeriön ja Federal Reserven sääntelyviranomaisten ulottumattomissa. iSharesin Bitcoin Trustin (IBIT) hakemuksen S-1-rekisteröintiraportin jättämisessä on lauseke, jossa todetaan:

“Trustee purkaa Trustin, jos… Yhdysvaltain liittovaltion tai osavaltion tuomioistuin tai sääntelyviranomainen tai sovellettava laki tai sääntelyvaatimukset vaativat Trustia lopettamaan toimintansa tai pakottavat Trustin likvidoimaan bitcoininsa tai takavarikoivat, takavarikoivat tai muutoin rajoittavat pääsyä Trustin varoihin.

Vaikka tämä saattaa vaikuttaa pelkältä arvopaperitarjoukseen liittyvältä due diligence -tarkastukselta, äskettäin on ollut ennakkotapaus siitä, että iShares-tuote on purettu SEC:n painostuksesta geopoliittisten tapahtumien, erityisesti Venäjän hyökkäyksen Ukrainaan, vuoksi. Samana päivänä julkaistussa lehdistötiedotteessa iShares MSCI Russia ETF (ERUS) ilmoitti keskeyttävänsä “rahasto-osuuksien lunastusoikeuden keskeyttämisen [SEC:n] antaman poikkeusmääräyksen nojalla” 3. elokuuta 2022 alkaen, jotta “rahasto voisi likvidoida salkkunsa”. Kaksi viikkoa ilmoituksen jälkeen lehdistötiedotteessa todettiin, että “BlackRock aloittaa ERUSin likvidoinnin jakamalla sen nykyiset likvidit varat osakkeenomistajille”, kun likvidointiin ja transaktioihin liittyvät arvioidut palkkiot on poistettu. Venäjän joukkojen tunkeutuminen Ukrainaan käynnisti Yhdysvaltojen hallituksen asiaan liittyvien sääntelyelinten yhteenliittymän pääomavalvonnan ja pakotteet, jotka puolestaan rajoittivat BlackRockin – ja kaikkien muiden kuin venäläisten sijoittajien – osallistumista Venäjän arvopaperimarkkinoille. Lehdistötiedotteen loppulausekkeessa kerrotaan, että tuntemattomien olosuhteiden vuoksi “ei voida olla varmoja siitä, että osakkeenomistajat saisivat venäläisiin arvopapereihin ja talletustodistuksiin liittyvää likviditeettijakoa alkujakelun jälkeen”.

Ei tarvitse katsoa liian kauas lähihistoriaan nähdäkseen, milloin Yhdysvallat joutui viimeksi kohtaamaan oman geopoliittisen kriisin COVID-19:n aiheuttaman lukituksen ja Trumpin hallinnon johtaman elvytyksen aikana. Federal Reserve valitsi maaliskuun 2020 kolmannella viikolla BlackRockin hallinnoimaan kolmea velkakirjojen osto-ohjelmaa, puhumattakaan siitä, että Kanadan keskuspankki palkkasi Finkin firman neuvomaan kaupallisten papereiden ostoja, eikä myöskään sopimuksesta, jonka Euroopan unionin pankkijärjestelmä antoi heille kestävyyden tukemiseksi. “Ihmiset, kuten Larry Fink, jonka kanssa puhumme, se on BlackRock – meillä on älykkäimmät ihmiset, ja he kaikki haluavat tehdä sen”, Trump kertoi toimittajille Valkoisen talon lehdistöesiintymisessä, jossa hän ilmoitti maan historian suurimman elvytyspaketin – kahden biljoonan dollarin laskun.

Ennen Valkoiseen taloon tuloaan Fink oli auttanut hallinnoimaan Trumpin taloutta, ja vuonna 2017 pidetyn tapaamisen jälkeen hänen hallintonsa kanssa Fink teki huomautuksen aiemmasta suhteestaan toteamalla: “Jokaisessa tapaamisessamme hän puhui siitä, että hän tekisi enemmän… En uskonut, että ‘enemmän tekeminen’ tarkoitti [presidenttinä olemista]”. Ei siis ollut yllätys, että vain kolme vuotta myöhemmin Trump palkkaisi Finkin jälleen kerran hoitamaan elvytysohjelmien jakeluohjelmia yhdessä BlackRockin entisen enemmistöosakkaan Bank of American kanssa. “Uskon, että se tuo meille jatkossakin mahdollisuuksia”, Fink totesi vuoden 2020 tulospuhelun aikana viitaten hallituksen toimeksiantoihin. Aivan kuin ennustaen ennennäkemättömistä hallituksen lukituksista tulevaa voiton tavoittelua, Fink meni vuonna 2011 Bloombergin haastattelussa jopa niin pitkälle, että hän sanoi: “Markkinat eivät pidä epävarmuudesta. Markkinat pitävät itse asiassa totalitaarisista hallituksista… Demokratiat ovat hyvin sotkuisia.”

BlackRockin ja Finkin tapa auttaa hallitusta kriisiaikoina alkoi kuitenkin jo kauan ennen vuotta 2020, sillä omaisuudenhoitajalla oli suuri rooli myös vuoden 2008 suuren finanssikriisin jälkimainingeissa. Vuoden 2008 romahdus vaikutti merkittävästi rahoitusmarkkinoilla tapahtuneeseen muutokseen, jossa sijoittajat ottivat ETF-rahastot yhä enemmän käyttöön. Bloombergin tietojen mukaan vuonna 2008 näillä rahastoilla oli hallussaan vain 531 miljardia dollaria, mutta nyt Yhdysvalloissa niillä on hallussaan noin 4 biljoonaa dollaria, mikä on huomattava ja merkittävä lisäys.

BlackRockin nousu kuuluisuuteen on paljolti sen ansiota, että se on ottanut ETF:t strategisesti omakseen. Alun perin joukkovelkakirjoihin keskittynyt yritys hallinnoi vuoden 2008 lopussa noin 1,3 biljoonan dollarin arvosta varoja. BlackRockin ratkaiseva siirtyminen ETF-rahastoihin tapahtui, kun se osti Barclays Global Investorsin vuonna 2009, mikä seurasi Barclaysin päätöstä myydä vain sen jälkeen, kun se oli jättäytynyt pois Yhdistyneen kuningaskunnan hallituksen pelastustuesta. Tässä sulautumassa BlackRock osti iShares-tuotemerkin Barclaysilta. New Yorkissa sijaitseva BlackRock maksoi 13,5 miljardia dollaria lontoolaiselle Barclaysille, ja kun kauppa joulukuun 2009 alussa suljettiin, BlackRock oli kaksinkertaistanut hallinnoitavat varansa 1,44 biljoonasta dollarista 3,29 biljoonaan dollariin. Tämä teki BlackRockista maailman suurimman varainhoidon harjoittajan, ja tätä kruunua se kantaa edelleen. Tällä hetkellä BlackRock on myös maailman suurin ETF-rahastojen liikkeeseenlaskija.

BlackRockin osallistuminen valtion neuvontapalveluihin lujitti kriittisiä kumppanuuksia vuoden 2008 kriisin jälkeen. Yhtiö sai toimeksiantoja myrkyllisiä omaisuuseriä sisältävien salkkujen hallinnoimiseksi muun muassa Bear Stearnsilta, American International Group Inc:ltä, Freddie Macilta ja Morgan Stanleylta, ja se hyödynsi toimitusjohtaja Finkin asiantuntemusta asuntolainavakuudellisten arvopapereiden strukturoinnissa, jossa hän oli ollut edelläkävijä.

Fink oli aloittanut uransa First Bostonin kaupankäyntipöydässä vuonna 1976, ja hänestä tuli nopeasti tuolloin tuntemattomilla asuntolainavakuudellisten arvopapereiden markkinoilla toimivan osaston johtaja, jonka arvioidaan lopulta kasvattaneen yrityksen kirjanpitoa miljardilla dollarilla. Hän oli myös keskeisessä asemassa GMAC:n autolainojen 4,6 miljardin dollarin arvopaperistamisessa vuoden 1986 alussa, ja hänestä tuli sen johtoryhmän nuorin jäsen 31-vuotiaana, kun hänestä tuli toimitusjohtaja. Kun hän oli jäänyt kiinni Yhdysvaltain keskuspankin silloisen puheenjohtajan Paul Volckerin ennennäkemättömän korkojen manipuloinnin väärään päähän 1980-luvun lopulla, hänen pöytänsä menetti 100 miljoonaa dollaria vuoden 1986 toisella neljänneksellä. First Boston teki selväksi, että kun Fink lopulta jätti yrityksen vuonna 1988, hänet oli erotettu.

Huolimatta vaikeasta erostaan First Bostonista Finkin uudesta yrityksestä BlackRockista tuli seuraavien kahden vuosikymmenen aikana keskeinen hahmo Yhdysvaltain dollarijärjestelmän julkisen ja yksityisen sektorin yhdistymisessä. Esimerkiksi kesällä 2011 Yhdysvaltain silloinen valtiovarainministeri Tim Geithner neuvotteli velkakaton korottamisesta. Kun sopimus oli syntynyt heinäkuun viimeisenä päivänä, Fink oli toinen numero, johon Geithnerin toimistosta soitettiin, vain silloisen keskuspankin puheenjohtajan Ben Bernanken jälkeen. Valtiovarainministeri soitti samana päivänä myös Goldman Sachsin silloiselle toimitusjohtajalle Lloyd Blankfeinille ja J.P. Morganin Jamie Dimonille. Raporttien mukaan Geithner oli soittanut Finkille “vähintään 49” kertaa edellisen 18 kuukauden aikana – osoitus BlackRockin poliittisesta vaikutusvallasta.

Aivan kuten se asettui lähelle sääntelyviranomaisia ja hallituksia vuosina 2008 ja 2020 maksimoidakseen yksityisen sektorin voitontavoittelun globaalin talouskriisin aikana, BlackRock on nykyään kietoutunut julkiseen sektoriin, kun maa käsittelee historian suurimpien elvytyspakettien jälkivaikutuksia ja kun Yhdysvaltain dollarijärjestelmä valmistautuu ottamaan bitcoinin vastaan merkittävällä tavalla.

Monet suositut perustelut sille, miksi bitcoin on parempi arvosäilyttäjä kuin kulta tai muut jalometallit, perustuvat ajatukseen, että niiden markkinoiden taustalla oleva hinnanmuodostus hylkää murto-osittaisen pelillistämisen ja tokenisoidun uudelleen panttaamisen Bitcoinin lohkoketjun alati tarkastettavan luonteen vuoksi. Kullan “papereiden” käytäntö on vain tulevan tokenisoidun maailman vanhentunut mekaniikka. “Meillä on teknologia tokenisoida tänään”, Fink sanoi CNBC:lle. “Jos sinulla olisi tokenisoitu arvopaperi… sillä hetkellä, kun ostat tai myyt instrumentin, tiedetään, että se on yleisessä pääkirjassa, joka on luotu yhdessä.” Markkinatekijät, kuten BlackRock tulossa Bitcoin tilaa luottavat Number Go Up-indusoima muistinmenetys niiden pitkäaikainen forays omaisuuserien manipulointi, sekä väärä käsitys blockchain teknologian teknologian kyky rajoittaa petoksia. Fink lopettaa hänen handwaving toteamalla suoraan: “Tämä eliminoi kaiken korruption, kun meillä on tokenisoitu järjestelmä.”

Kirjanpidon turmeleminen: Markkinoiden manipuloijat

Vuoden 2023 lopussa 23. joulukuuta, vain kaksi viikkoa ennen Bitcoin Spot ETF:ien hyväksymistä, BlackRock nimesi amerikkalaisen pankkitoiminnan titaanin J.P. Morganin Jane Street Capitalin ohella “valtuutetuiksi osallistujiksi” SEC:lle tekemässään ilmoituksessa. Tuolloin tämä teki BlackRockista ensimmäisen Bitcoin Spot ETF:n hakijan, joka valitsi, kuka vastaisi tarvittavien bitcoinien hankkimisesta, tässä tapauksessa iSharesin liikkeeseenlaskun puolesta. Tätä pidettiin yllättävänä siirtona J.P. Morgan Chasen toimitusjohtajan Jamie Dimonin viimeaikaisten Bitcoinia koskevien kielteisten kommenttien vuoksi. “Olen aina vastustanut syvästi kryptoa, bitcoinia jne.”, New Yorkin keskuspankin johtokunnan jäsen sanoi senaatin pankkikomitean kuulemistilaisuudessa viime joulukuussa. “Ainoa todellinen käyttötarkoitus sille on rikolliset, huumekauppiaat… rahanpesu [ja] veronkierto.” Myöhemmin hän lisäsi: “Jos olisin hallitus, sulkisin sen.”

Dimonin julkisesta retoriikasta huolimatta J.P. Morgan debytoi Tokenized Collateral Networkin eli TCN:n lokakuussa 2023, kun Yhdysvaltain suurin pankki helpotti tokenisoitujen rahamarkkinarahastojen siirtoa BlackRockilta Barclaysille vakuudeksi OTC-johdannaiskaupassa. Muutamaa vuotta ennen lohkoketjujen selvitys- ja Bitcoin-ETF-osallistumisyrityksiään J.P. Morgan sai oikeudet hallinnoida yli 1 biljoonan dollarin varoja BlackRockille ja otti liiketoiminnan State Street Corp:lta tammikuussa 2017 tehdyssä sopimuksessa, jolloin J.P. Morgan jäi vakaasti vain BNY Mellonin taakse säilytettävien varojen kokonaismäärässä. Myöhemmin, vuonna 2021, BlackRock ilmoitti hajauttavansa edelleen omaisuudenhoitoyhtiönsä State Streetin varainhoidosta solmimalla kumppanuuksia BNY Mellonin ja Citigroupin kanssa iShares-divisioonansa omaisuudenhoidosta. BlackRockin mukaan Citigroup hoitaa noin “40 prosenttia varoista”, kun taas J.P. Morgan ottaa 30 prosenttia ja “BNY Mellon ja State Street kumpikin 15 prosenttia.” Vaikka Fink saattaa uskoa, että lohkoketjuteknologia jotenkin syrjäyttää korruption rahoitusmarkkinoilla, hän joutuu rutiininomaisesti pariksi Dimonin johtaman pahamaineisen rikollisen pankkiyrityksen kanssa. Kolmen viikon oikeudenkäynnin jälkeen loppukesästä 2022 liittovaltion valamiehistö Chicagossa tuomitsi Michael Nowakin ja Gregg Smithin – J.P. Morganin jalometalliliiketoiminnan entisen johtajan ja johtavan kultakauppiaan – petos-, manipulointi- ja huijaussyytteistä. Yhdysvaltain oikeusministeriö väitti, että “J.P. Morganin jalometallibisnestä johdettiin rikollisena yrityksenä” kaikkien aikojen suurimmassa talouspetostapauksessa. Loppupuheiden aikana johtava syyttäjä Avi Perry totesi, että “heillä oli valta liikuttaa markkinoita, valta manipuloida kullan maailmanmarkkinahintaa”.

Lue koko tarina